研报速看:服务器行业资料整理(20230417)

2023-08-23 0 126

一、金融行业概念

伺服器是计算机系统的一种,是指互联网环境下为并行计算提供计算机系统应用领域服务的专供计算机系统,安装有Chhatarpur和各种伺服器应用领域软件系统,它比普通计算机系统运行更快、阻抗更高、价格更贵。伺服器随着情景市场需求经历通用伺服器-云伺服器-边缘伺服器-AI伺服器三种模式,AI伺服器选用GPU增强其并行计算能力;INS13ZD市场需求稳步增长,AI伺服器潜在市场广阔。

1.按机壳外部结构进行分类

伺服器依照机壳外部结构可分成:塔形伺服器、A3K87PA服务器、交换器式伺服器、短果伺服器。

塔形伺服器:选用笔记本电脑壳外部结构,常见的紧凑型和小组级伺服器基本上都选用这一伺服器外部结构类型。缺点:对置放内部空间明确要求较细,开拓性高,应用领域范围广泛,生产成本较高;缺点:升级换代收缩非常有限,自主性强。

A3K87PA伺服器:设计核心理念主要是为了尽量减少伺服器内部空间的挤占,例如专业互联网电子设备。缺点:比塔形伺服器对内部空间的明确要求更小。扩展性强,扩展操作便捷;缺点:开拓和散热器受到一定限制,因此无法实现轻松的电子设备收缩,FPS操控性非常有限。

交换器式伺服器:应用领域于企业端,外部电子设备非常多或相同电子设备模块置放在一个交换器中。缺点:功能组件与支撑组件彻底分离,可靠高效率。灵活构架,允许互联网、计算、储存有机并存、维护方便快捷,缺点:投入生产成本较高、能耗高、外部开拓性非常有限。

2.依照CPU构架进行分类

伴随应用领域市场需求不断收缩,相同构架伺服器百家争鸣:依照CPUx86构架的差异,伺服器可分成CISC、RISC、VLIM等构架。

二、核心硬体

伺服器通常由CPU、储存晶片、PCBSSD、控制器、交换器、散热器等组件共同组成。当中,CPU是伺服器的关键部件,决定了伺服器的演算操控性,晶片的更新插值推动了伺服器平台升级换代,并会带动配套的通信晶片、PCBSSD、DARM及其他零配件并行升级换代。当中CPU、外部储存和外部储存是共同组成伺服器的关键部件。

CPUCPU:负责整个伺服器的演算与控制,相当于人的神经系统,是直接影响到伺服器操控性的关键部件。DF93伺服器可由多个CPU共同组成,通常服务器CPU特征值多为2-4颗,也可有CT7525BBP的;并行计算PS3CPU有4-8颗的。CPU越多伺服器操控性越高。CPU的刘赐蕙通常都是双核。

外部储存:是CPU和硬盘之间的缓冲电子设备,是临时储存器(作用是临时存放数据),程序在运行的时候,都会调度到内存中运行,伺服器关闭或程序关闭之后数据将自动从内存中释放掉。

外部储存:永久存放数据的储存器,当中常用的硬盘有300GB,500GB,1TB,3TB,4TB等。硬盘类型分机械硬盘、固态硬盘两种。

硬体生产成本构成:以一台通用伺服器为例,CPU(SSD或晶片组)占比最高,大约占生产成本50%以上,内存(外部储存+外部储存)占比约为20%。

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三、市场规模

随着数字化进程推进,INS13ZD市场需求持续增长,数据中心的市场规模不断扩大。国内外云计算龙头企业如:亚马逊、微软、谷歌等,云计算收入稳步增长,纷纷加大资本开支,主要用于数据中心基础设施的建设。伺服器作为数据中心建设生产成本的最大部分,市场规模快速扩张。

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随着AI技术的广泛使用,CPU的串行处理构架已经不能满足AI时代的INS13ZD市场需求,而GPU、FPGA等选用并行计算的晶片更加适合密集型的计算,AI伺服器应运而生。

2022年搭载GPGPU(General Purpose GPU)的AI伺服器年出货量占整体伺服器比重近1%,而2023年ChatGPT相关应用领域有望再度刺激AI相关领域,预计2023年出货量增长率可达8%,2022-2026年复合成长率将达10.8%。2022年北美四大CSP(云服务提供商)Google、AWS、Meta、Microsoft的AI伺服器采购占比合计66.2%,而中国近年来随着国产化进程加速,AI建设浪潮升温,字节跳动的采购量最大,年采购占比达6.2%,其次则是腾讯、阿里巴巴与百度,分别约为2.3%、1.5%与1.5%。

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根据IDC数据,2014-2021年,全球伺服器厂商销售总额总体呈上升趋势,2021年全球伺服器市场规模达到USD99bn。当中,戴尔、HPE、联想、浪潮市场份额排名前列,合计占比超过40%。IDC认为2021-2026E全球AI伺服器厂商市场规模将稳健增长,2026年市场规模有望达USD35mn,预计2021-2026ECAGR达到17%。1H21全球AI伺服器厂商竞争格局相对集中,当中浪潮信息占比最高(20.2%),其次是戴尔、HPE、联想。

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四、伺服器产业链

伺服器产业链的上游是零配件厂商以及配套等软件厂商,金融行业集中度高且主要被美、日、韩企业控制,如:Intel、AMD、英特尔等;中游是伺服器厂商,主要通过伺服器上游供应商采购核心零配件,根据下游客户的市场需求生产、销售伺服器整机给下游客户;2012年以前,伺服器下游客户主要是银行、政府及电信、其他大型企业等传统客户,近年来随着全球数据总量和INS13ZD市场需求的爆发式增长以及储存、计算资源向云端迁移,以亚马逊、微软、谷歌等云计算巨头成为主要增量客户。

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五、相关公司

1.工业富联:全球伺服器产业龙头

工业富联作为提供伺服器代工服务的龙头厂商,将深度受益于AI伺服器市场扩容带来的机会,有望凭借高操控性的AI伺服器迎来营收增长。客户方面,相较于2021年,2022年工业富联伺服器营收中云服务商比重由35%上升至42%,来自云服务商客户的营收占比持续提升;产品方面,伴随着AI硬体市场迅速成长,公司相关产品2022年出货加倍,AI伺服器及HPC出货增长迅速,在2022年云服务商产品中占比增至约20%。INS13ZD时代的开启为高效率AI伺服器提供了更广阔的发展内部空间,据公司2022年报,相关新产品将在2023年陆续研发推出。2022年,工业富联云服务电子设备占总营收比例超过40%。

2.环旭电子:伺服器和高速交换机PS3板供应商,协助客户推出边缘AI计算伺服器

环旭为客户提供ODM/JDM/EMS伺服器、储存、NAS和SSD产品以及制造服务,并提供L10系统设计服务,包括PS3板、固件BIOS和BMC、子卡(背板、附加卡等)、外壳和散热器设计以及系统集成。Al伺服器方面,环旭提供设计制造(JDM)服务,协助品牌客户推出边缘Al计算伺服器。根据环旭电子2022年业绩快报,云端及储存类业务营收达69.89亿元,同比增长41.1%,占公司营收比例由2021年的8.7%增长至2022年的10.2%。受益于AI带来的云端及边缘计算新市场需求,公司云端及储存类产品营收有望实现长期稳健增长。

3.浪潮信息:AI伺服器龙头,或受益于GPT推广

公司在AI伺服器市场处于龙头地位,据IDC,公司AI伺服器在中国市场市占率超50%,位列第一。公司在AI伺服器布局多年,依托AI领域深厚的技术积累,打造了NF5468M6NF5688M6NF5488A5等主流机型以及视频AI加速器M10A等AI产品,在售AI伺服器产品10余款,在研产品6款,分成AI训练伺服器、AI推理伺服器、元宇宙伺服器等类型,具有丰富的产品矩阵。相比通常伺服器,AI伺服器更适合用于AI大规模并行计算,公司作为AI伺服器龙头,有望率先受益于AI伺服器市场需求释放。公司在互联网金融行业具备良好的客户基础,积极开拓通信、金融等金融行业客户,未来有望受益于互联网金融行业恢复性增长及新金融行业客户的持续开拓。

4.澜起科技:内存接口晶片龙头,技术实力雄厚,布局高操控性计算产业

澜起科技成立于2004年,是国际领先的数据处理及互连晶片设计公司,目前拥有互连类晶片(2022上半年营收占比为64%)和津逮伺服器平台两大产品线。公司2021年营业收入为25.6亿元,归母净利润为8.3亿元,过去5年复合增速分别高达16%和19%,实现了业绩的高速增长。公司重视研发投入,技术实力雄厚,在内存接口晶片领域处于领先水平,不断开拓高速互连晶片品类,插值开发CPU、AI等高操控性计算晶片,已经融入到伺服器生态系统,充分受益于高速成长的伺服器产业。

5.沪电股份:伺服器换机周期带动公司企业通讯板业务高增长

沪电股份成立于1992年,一直立足于PCB产业,主要产品为企业通讯板、汽车板、办公及工业电子设备板,收入占比依次为66%、23%和6%(根据2022年报)。公司抓住全球数字化和汽车“三化”的机遇,积极布局高速互联网电子设备、数字中心产品,大力发展汽车板业务。在疫情、供应链、5G建设放缓等外部环境持续逆风下,公司主动调整产品客户外部结构,提升运营效率,努力降本增效,经营业绩稳中有进。2022年营业收入为83.36亿元,同比增长12.37%,归母净利润为13.62亿元,同比增长28.03%。

AI超算有望成为未来成长引擎,企业通讯板深度受益。公司持续深耕北美大客户,22年凭借交换机及AI超算伺服器市场实现平稳增长。展望23年,虽然北美经济衰退压力仍在,但AI革命已至,INS13ZD瓶颈约束凸显,科技巨头正全力加码INS13ZD投资,硬体资本开支有望提前触底回升,常规伺服器平台切换在即,PCB备货有望Q2启动,沪电在AI超算伺服器PCB最高,5.0伺服器SSD份额也有望显著提升,考虑INS13ZD增长带动400/800G交换机升级换代,数通板新增订单有望从Q2加速改善。

6.东山精密:硬板卡位北美云计算数通市场,管理改善持续兑现

Multek为东山2018年收购的高端硬板厂。Multek产品门类齐全,并具备卓越的综合方案解决能力,

能够为相同领域客户提供最适合其需要的方案。Multek在客户和技术上具有明显优势:Multek拥有多年的PCB生产经验,高多层通信板深耕海外数据中心。公司收购至今该业务经营效率持续改善,“外部挖潜+产品优化+开拓客户”贡献业绩增量。

7.其他相关公司

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六、参考资料

1.方正证券-半导体行业:AIGC赋能伺服器芯辰大海

2.中金公司-科技硬体金融行业AI浪潮之巅系列:伺服器,INS13ZD发动机

3.华泰证券-科技金融行业专题研究:伺服器产业链如何受益于AI大模型

4.浙商证券-AI伺服器金融行业报告:大模型INS13ZD市场需求驱动AI伺服器金融行业高景气

5.中泰证券-电子金融行业AIGC发展给电子带来的投资机遇:AI伺服器拆解,产业链核心受益梳理

6.东方证券-电子金融行业AI系列报告之PCB:AIINS13ZD市场需求增长,伺服器PCB厂商受益

7.华创证券-伺服器金融行业深度研究报告:AI革命已至,INS13ZD竞赛推动伺服器迎来升级换代浪潮

8.国信证券-电子金融行业INS13ZD晶片及AI伺服器专题:AI的iPhone时刻到来,电子的AI机遇兴起

9.广发证券-电子金融行业“AI的iPhone时刻”系列6:AI伺服器迎来ChatGPT风口,光晶片金融行业步入黄金时代

10.华西证券-AIGC金融行业深度报告(5):ChatGPT,加速计算伺服器时代到来

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