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影响中长期和长年股权投资人的两个主要股权投资主轴是2022年标准普尔500指数和英国债券间令人懊恼的达维季夫卡。过去，持有债券女团（主要是无偿付信用风险的英国债券和“长年债券”）有助于缓冲器股票市场的市场波动。不过，2022年的情形大相径庭，因为基准利率下降时股票市场往往会上涨。火爆的CPI报告、鸽派的欧洲央行声明、持续上升的消费者支出和简并度，让股票市场一场又一场陷入忧虑。
不过，最近，许多人股权投资女团中的“40”部分再次为市场波动和上涨态势的优先股提供了一些缓解。这是两个中长期的看点还是可能将稳步的主轴？如图1所示，英国股票市场和政府固定投资收益债券的表现正出现极其细微的差异。
英国优先股和债券间的关联性在长年内不断下降？
尽管贝莱德看到了两个捷伊优先股/债券自然环境，但预计随着进入2023年，交易商的目光将从通胀率紧张转向经济衰退现实，从而引致负关联性。
据了解，疲软的制造业数据、迅速走软的家庭就业状况以及保守的3个月蓬泰莱县通胀率指标表明，美联储可能将不会策画触底反弹，而是在2023年前夕引致中国经济保守收缩。这可能将会引致基准利率走软，持续性宏观信用风险压过通胀率忧虑。英国债券的市场波动和优先股的上涨将是两个不利因素，特别是现在基准利率高于一年前。
这对于那些竭尽全力买入多样化股权投资女团的股权投资人来说，如果竭尽全力假定优先股和债券间的密切正关联性不再存在，那么下月如果会更容易毛序。
回归旧体制？
目前的股权投资自然环境是否更像1945年至1995年前夕两种资产类型同时市场波动的情形，仍尚待观察。当时英国债券和优先股走势一致，是因为英国中国经济普遍呈现较高快速增长和稳步通胀率。
不过，从20世纪90 年代末到禽流感初期，通缩比令人困惑的高通胀率极具信用风险——这一态势促进了优先股和长年债券间的多样化收益。
如图4所示，iSharesBSE核心英国债券ETF（GOVT.US）显然没有下降态势。
总结
富国银行认为，尽管许多买方思路师竭尽全力宣布60/40思路已失灵，但考虑到2023年英国债券的初始基准利率更高，通胀率风险更低，对中国经济快速增长的忧虑加剧，该思路的多样化优势如果在下月的低通胀率制度中发挥更好的作用。
