互联网金融创新究竟是不是商业价值？如果说，它为他们化解信息控制技术型金融创新的痛点提供更多了一类计划。

鞍斑清华大学位数金融创新研究中心秘书长、清华大学北欧国家产业发展研究所副教授李扬在首脑会议中作中心思想演说。查伟诚 摄

9月13日，第三届珠三角金融创新信息控制技术高层人士谈话暨中新网思客浦东首脑会议在北京举行。在首脑会议上，清华大学位数金融创新研究中心秘书长、清华大学北欧国家产业发展研究所副教授李扬做了中心思想演说。

他指出，我国的互联网金融创新获得加速产业发展，早已走在当今世界前茅。但随著市场监管的强化，互联网金融创新可能会步入清查、修正即使是相较较慢的产业发展末期。

互联网金融创新今后的产业发展，依赖于市场监管和控制技术三个各方面。不光是市场监管各方面，Saugues难引起信用风险暴发，过严又会把许多潜在性产业发展良机铲除掉，市场监管机构须要在两者之间获得均衡。

译者 | 李扬（清华大学位数金融创新研究中心秘书长、清华大学北欧国家产业发展研究所副教授）

我今天主要跟大家讨论一下在严市场监管的政策环境下，互联网金融创新产业发展的今后。

第一，我国的信息控制技术金融创新可能是走在当今世界前茅。这既有数据支持，也有直观的观察。最近他们去美国考察信息控制技术金融创新，他们有许多新的理念、新的控制技术。但所有人考察完之后有一个共同感受：我国的信息控制技术金融创新可能是走在是当今世界前茅的。如果说这一定意义上和他们过去的认识比较一致。

但他们到美国看了之后感受更加深刻。如果他们简单去看亚洲地区的信息控制技术金融创新公司，我可以列许多名单，但如果大家看亚洲地区最大的五家信息控制技术金融创新公司，有四家是我国的。如果他们看总体市场规模，包括像第三方支付、网络贷款，我国的市场规模都是最大的。

第二，我国互联网金融创新产业发展速度很快，但地区差异明显。清华大学位数金融创新研究中心构建了一个我国互联网金融创新产业发展指数，这个指数分解到每个业务不同省份，包括不同的地级市。从指数结果当中他们可以看到三个非常有意思的结论：

1.互联网金融创新产业平均每年翻一番。

2.互联网金融创新产业发展主要是由年轻人推动。

3.互联网金融创新在我国的产业发展仍然有明显的地区性差异，其中心在杭州，在珠三角。因此地区差异非常明显。

与此同时，他们还有一个指数，清华大学互联网金融创新情绪指数，这个指数是用深度学习的控制技术对1800万条媒体的报道做了提炼，最后提炼出情绪指数。这个情绪指数有三个部分，我这里讲三个。

媒体或

2.正负情绪指数。

到2015年7月，十部委发布了《关于促进互联网金融创新健康产业发展的指导意见》，2015年12月发布了《P2P市场监管细则征求意见稿》，情绪指数到了顶峰之后回落，一直到最近才有所回升。这个情绪的大幅振荡，大家肯定不会觉得不光意外，其背后有许多故事，有可能是这个行业里出现的一些信用风险和事件导致了公众情绪的变化，但也可能确实是一些市场监管政策开始出来导致。

比如，在互联网金融创新行业，从支付宝2004年开始上线算，很长时间内是没有市场监管政策的，到2015年十部委才开始思考如何市场监管互联网金融创新行业。开始市场监管对一部分的从业者来说是好事情，但同时也带来很大的不确定性。因为怎么市场监管，从业者不知道，市场监管机构也还没有完全弄清楚。

为何我国的互联网金融创新能高速产业发展而且在亚洲地区领跑？在和美国的比较当中，有两点比较明显。

第一，他们北欧国家的金融创新空白比较大，信息控制技术型金融创新的需求非常高。说到第三方支付的时候，他们问美国专家，为何美国的第三方支付没有产业发展起来，他说有许多理由，其中有一条理由就是信用卡非常普及，非常方便，而且对消费者来说非常便利，有许多优惠。实际上信用卡只是一个例子。我的解释是：在美国传统金融创新对老百姓、对企业的服务相较来说比较完善，市场空白比较小。而他们北欧国家的空白比较大，信息控制技术型金融创新的需求非常高，所以他们的互联网金融创新一起来就产业发展了。

第二，市场监管的态度很重要。他们到美国一家互联网金融创新机构去参观时，他挂了二三十张牌照，各个州都有非常多的市场监管，他的产业发展就比较困难。而他们的市场监管则比较宽容，客观上来说为他们的互联网金融创新产业发展提供更多了宽松环境。但现在环境会慢慢发生改变，市场监管政策开始改变，对市场、对行业来说就可能有一些不确定性。因此我觉得他们可以理解情感指数的变化。

鞍斑清华大学位数金融创新研究中心秘书长、清华大学国家产业发展研究所副教授李扬。

中新网席航飞 摄

但同时，他们也看到行业本身确实在不断振荡。比如，P2P网络贷款，他们从2007年第一家P2P平台上线到2014年时，我国的市场早已超过美国和欧洲，成为亚洲地区最大的网络贷款市场，他们早已成为亚洲地区最主要的市场，成为领头羊。同时，他们的问题也许多。2017年6月累计的P2P平台总数里，问题平台比例是64%。在这个行业里，这样一个数据表明，确实有许多鱼龙混杂即使是恶意诈骗的事件，信用风险很高。

从政府工作报告中，也能看出市场监管部门对互联网金融创新的态度。今天许多人都说2013年是我国互联网金融创新产业发展的元年，那是因为2013年政府工作报告正式提到互联网金融创新的问题，在随后的四年几乎

互联网金融创新究竟是不是商业价值？如果说，它为他们化解信息控制技术型金融创新的痛点提供更多了一类计划。清华大学位数研究中心做的第三个指数，叫“位数信息控制技术型金融创新指数”。这个指数把全国各个地级市分为不同的梯队，第一梯队是红色，第二梯队是橙色，第三梯队是黄色，第四梯队是绿色。根据这个指数，2011年全国大部分地区是绿色，而2015年时大部分地区变成橙色和黄色，绿色变成很小的一部分。地区之间的信息控制技术型金融创新产业发展水平在迅速缩小，落后地区的产业发展在变快，这也可以解释为何位数金融创新可能是化解信息控制技术型金融创新很好的计划。

当然，互联网金融创新因为其本身的特点——信用风险比较多，传导比较快，有许多人信用风险承受能力相较低一些。互联网金融创新的出现，也对传统的金融创新市场监管有了挑战。

首先，货币政策的影响，对货币的度量和货币政策的传导引起了新变化。

第二，互联网金融创新产业发展的重要支撑是控制技术。大数据分析的长尾效应，就会出现一家平台可能为所有客户提供更多服务会不会带来垄断的问题？市场监管如何化解这个问题？如果大数据分析可以真正应用到金融创新交易当中，帮助他们化解金融创新问题，一个随之而来的问题是会不会加剧市场上的羊群效应？

第三，在分业市场监管的框架下，大多数互联网公司都是混业经营，而且有一些早已是重要机构，如何对这些机构进行市场监管，防范信用风险，尤其是防范系统性信用风险？这些都值得他们探索。

过去他们的做法和经验，包括国际上很好的做法，都值得借鉴。比如创新中心、市场监管沙盒都是很好的办法，在创新和稳定之间似乎可以求得一个均衡。美国金融创新信息控制技术的经验表明，多头市场监管会明显降低效率，不适合互联网金融创新业的产业发展。

包括他们在美国调研P2P网贷，他们现在喜欢自称“市场场景”，实际上他们碰到的问题是：许多公司很难真正地做到信息中介的定位。这时，他们就想到他们的市场监管框架当中要求所有P2P平台都做信息中介，不许做金融创新中介。在美国，P2P平台很难完全做到信息中介，在我国如何化解这个问题？

还有对数据保护的问题。当前，数据保护不严，个人隐私难受到侵犯。数据保护过度同样也会有问题。比如，他们去美国P2P贷款公司做调查，有一家公司，我问他们如何用大数据分析个人的征信状况，公司高管说其实很难，因为美国有《信贷良机均等法》，其基本要求是不能用个人的年龄、性别、种族、教育水平等等分析信用。所以，对这些数据都有管控的时候，大数据分析就会很难。如何在二者之间求得一个均衡，确实很难。

最后，我做一个简单的展望。互联网金融创新经过这么多年的产业发展，有一些良机，也碰到一些问题。我想讲三点：

一、互联网金融创新经过一段时间的高速生长，有的人称之为“野蛮生长”，现在强化市场监管，把它纳入市场监管框架当中是有必要的，这意味着互联网金融创新可能会步入清查、修正即使是相较较慢的产业发展末期。

二、位数控制技术为化解金融创新问题提供更多了一类新的化解计划。但这只是一类计划，今后他们会看到，互联网公司做金融创新和金融创新公司利用互联网控制技术三个倾向会不断趋同、融合。但在相当长一段时间里，各自会拥有自己的相较优势。

三、今后的产业发展，控制技术是有用的，但控制技术多大程度上可以让互联网金融创新进一步产业发展，依赖于市场监管和控制技术三个各方面。首先，控制技术比较难理解，就是在多大程度上可以帮助他们化解计算的问题，分析的问题。对大多数金融创新公司来说，核心就是风控和获客。第二是市场监管的问题。市场监管Saugues难引起信用风险暴发，可能把这个行业摧毁；市场监管过严就会把许多潜在性产业发展良机铲除掉。在这二者之间如何获得均衡？市场监管机构的责任变得更重，他们既要让行业有产业发展良机，同时又要牢牢把握住系统信用风险。

编辑：熊丽君

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