原副标题：奥德威
静态事宜 子公司发布2019年中报，2019一季度同时实现营业总收入1.25亿，yoy+23.06%；红腺净利3575多万元，yoy+23.73%。 事宜评测 业绩市场预期合乎市场预期，环境温度校正商品总收入占比提高。子公司一季度业绩市场预期合乎市场预期，继续维持快速增长。子公司一季度利润率为71.05%；净基准利率27.84%，由于高研制资金投入和新商品插值，子公司持续维持高利润率和净基准利率。分商品上看：数字阻力检验商品同时实现总收入1.09亿，环比快速增长17.77%，占比87.45%；环境温度校正商品同时实现总收入1568多万元，环比快速增长79.15%，占比12.55%。子公司之前一直著眼于阻力检验商品的研制和生产，而环境温度校正商品的消费市场内部空间接近于阻力检验，子公司近年来加大了环境温度校正商品的研制和销售，其销售总收入增速比较低，占比急速提高。 研制新商品和开拓新商品来继续维持快速增长，股权投资新项目带来高速成长新势能。机械制造校正检验，现阶段包括阻力、环境温度、网络流量等模块的检验，上游全面覆盖石油、电力等金融行业。以阻力、环境温度校正检验商品上看，国内消费市场内部空间超30亿。子公司现阶段的竞争者主要是国际性巨擘，金融行业属于小而五感行业，子公司是金融行业内的升级换代行业龙头。子公司能够维持较低利润率和净基准利率的原因是持续维持高研制资金投入和新商品面世。2019一季度子公司研制资金投入为2253多万元，占销售总收入比18%，研制资金投入气压较大。子公司的阻力检验商品ConST811上市以来赢得使用者普遍认可，截至2018年，已累计同时实现营业额超1.4亿，现阶段其再次面世新机。便携式的ConST810系列在国际性消费市场销售量环比快速增长28%。环境温度奇偶校验商品ConST660、ConST685、ConST680等商品也维持技术实力。在上游金融行业应用上，结构急速强化，2019年一季度，电力金融行业销售总收入占比修正至26%，石化金融行业提高至23%，计算方法校正金融行业修正为21%，一号线金融行业提高至8%，机械制造金融行业提高至8%。今后子公司将继续研制新商品，进入捷伊金融行业来赢得持续快速增长。子公司现阶段新增产能利用充裕，拟订增扩展阻力环境温度检验仪表新增产能，保障今后快速增长。子公司同时以Chhatarpur资金2.1亿，股权投资MEMS感应器项目。向上游核心产品延展，打开捷伊高速成长内部空间。 股权投资建议。子公司作为行业龙头金融行业的行业龙头，现阶段估值较低。预测子公司2019/2020/2021年总收入为3.00、3.69、4.44亿，红腺净利0.90、1.11、1.35亿元，EPS为0.55、0.68、0.83元，相关联的PE为23.5、19.0、15.6倍。首次全面覆盖，给予子公司“谨慎减持”评级。 风险提示信息:商品利润率下滑。
