邓文渊
从业人员资格证书号: F0254939
一、乳化概要
乳化俗名浓硫酸，分子式为NaOH，亦称氢氧化钙、苛性钠，是一类具有强易燃的强酸，归属于六级危险品中8.2类酸性腐蚀品，有液态和固体三种型态：液态乳化是紫色柱状、块状固体；固体乳化为NaOH溶液，非主流技术标准为32%、50%三种含量。
乳化是一类基础石油化工原材料，与钛白粉同是“去甲两碱”中的两碱，归属于盐石油化工产业发展，是现代石油化工业的关键性产业发展之一。
二、乳石油化工艺技术或其产业发展链
阳离子膜弗约是目前世界范围内的非主流工艺技术，我国乳化99%采用该工艺技术。其具体内容工艺技术分为六道轮回成品：整流器、清水成品、氢氧化钾、氯氢处置、科新耳熔化、固碱制造（或有）。其生物化学方程组为：2NaCl+2H2O=2NaOH+H2↑+Cl2↑
从产业发展结构来看，乳化上游是水电和海盐，制造多吨乳化须要2300-2400度电，须要1.4-1.6吨海盐，其分别占到乳化制造成本的60%和20%。
在乳化的制造各个环节，根结有氮气、一氧化碳等商品，制造1吨乳化同时产生0.886吨一氧化碳，0.025吨的氮气。当中PVC是主要就的耗氯商品，占到一氧化碳排放量的40%左右。
乳化作为重要的关键性原材料，上游应用应用领域十分广为，主要就包括铝、印染、石油化工、石油化工等应用领域。当中铝是乳化的第一食品饮料金融行业，占到了乳化消费需求市场的近30%；生物化学纤维、石油化工业消费需求占比16.2%；石油化工业，消费需求占比13.8%；其余各金融行业较为分散，占比均不足10%。
三、乳化现货市场概况
2021年，全球乳化产能约9974万吨，主要就集中于亚洲、北美与欧洲地区，三者产能合计产比超90%。中国乳化产能约占全球总产能的45.5%，产量约占全球总产量的48.9%，是全球最大的乳化制造国。
从消费需求端来看，2021年，全球乳化消费需求量约8200万吨，主要就集中于亚洲、欧洲与北美地区，三者消费需求量合计产比超80%。中国乳化消费需求约占全球总消费需求的45.7%，是全球最大的乳化消费需求国。
从我国乳化市场的情况来看，2021年，中国乳化产能为4542万吨，产量3891万吨，产能利用率为85.7%。2011－2021年，中国乳化产能年均增长率约2.9%，产量年均增长率约4.7%。2016－2021年，中国烧碱产能逐年增长，稳定在4000万吨规模以上。从商品型态上来看，2021年，科新耳产量占比83%，固碱产量占比17%。从商品技术标准上来看，市场非主流技术标准为32%科新耳和50%科新耳，分别占59%、19%，合计占比接近乳化总产量的80%。
从产能的区域分布来看，164家乳化制造企业分布于全国27个省市自治区，主要就集中于华北、西北和华东地区，其占总产能的比例分别为35.4%、25%和20.6%。具体内容到省份来看，山东省产能最大，2021年乳化产能达1181万吨，占全国乳化总产能的26.0%，产量1044.4万吨，占比26.8%。其次是内蒙古自治区、江苏省，但其产能占比均为超过10%。
从制造的集中度上来看，乳化的行业的集中度较低，在全国164家制造企业中，产能超过100万吨的仅有4家，产能占比10.4%；金融行业主体企业产能在10～50万吨之间，有103家产能在30万吨以内。
从消费需求端来看，我国乳化消费需求量逐年增长，2021年乳化消费需求量约3748万吨。2011－2021年，中国乳化消费需求量年均增长率约5.2%，呈现逐年增长态势。2016年以来，我国乳化消费需求量稳定在3000万吨规模以上。分地区来看，华北地区乳化需求量最大，为1326.9万吨，占比35.4%；华东地区乳化需求量次之，为925.9万吨，占比24.7%；华南和华中地区需求量排名第三和第四，分别为483.8万吨和351.2万吨，占比12.9%、9.4%。分省份来看，需求量排名前十的省（市、自治区）分别是：山东、山西、江苏、河南、广西、浙江、河北、广东、新疆、四川，需求合计2728万吨，占全国乳化总需求量的77.2%。
进出口方面，我国乳化市场进出口量均不大，2011－2021年，我国乳化年进口量最高为7万吨，不及国内消费需求总量的0.2%。2021年，我国乳化出口量约148万吨，同比增长28%，
较2011年减少31%，占2021年国内总产量的3.8%，其中科新耳出口109万吨，同比增长84%（澳大利亚和印度尼西亚等国家需求增长、国外科新耳供应不足）；固碱出口39万吨，同比减少31%（集装箱紧缺、海运费较高）。
四、乳化期货市场合同规则提案
（1）交割品级：
Ø 基准交割品：32%科新耳
符合《中华人民共和国国家标准工业用浓硫酸》（GB/T 209－2018）规定的Ⅲ类科新耳，当中浓硫酸含量≥32%
Ø 替代品：50%科新耳
符合《中华人民共和国国家标准工业用浓硫酸》（GB/T 209－2018）规定的Ⅰ类科新耳，根据制造成本和销售价格，50%科新耳较32%科新耳有一定升水。
（2）报价单位：元/吨
乳化期货市场的报价单位为元（人民币）/吨，报价单位与乳化现货贸易中使用的报价单位相同，同时与国内其他主要就期货市场品种一致。
乳化期货市场的报价为折百价，以干吨作为交易单位与交割单位，以折百价作为报价单位，便于不同型态、含量乳化进行比价和换算，方便产业发展客户参与乳化期货市场套期保值和交割时明确商品数量。
32%科新耳折百价换算方式：折百价=含水价/32%
50%科新耳折百价换算方式：折百价=含水价/50%
分析师声明
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