2020年半年报火爆揭晓，几无谜团，商业银行经营方式毛利率（净利率/营业收入）环比大幅下滑显著。

挑选出非国有行、股权行、城农村商业银行和农农村商业银行的代表者——建行、建行、光大、招商银行、北京商业银行和济南农农村商业银行展开对照预测，较之2019年上半年，2020年一季度建行毛利率从42.8%大幅下滑到33.2%，建行从43.1%大幅下滑到35.3%，光大从39.8%大幅下滑到32.5%，招商银行从36.6大幅下滑到33.5%。

商业银行利润率式子

单纯而言，总收入和总收入决定商业银行利润率，但牵涉的表达式许多。在商业银行的利润率式子里，“+”号代表者的总收入由银行贷款、股权投资、信用卡业务的银行存款和Bareilly收入协力组成；“-”号代表者的总收入主要就由财务服务费，金融资产金融资产减值经济损失和财务管理工作服务费协力组成。

收入从萨德基、开支从逆向，协力下定决心了商业银行的经营方式毛利率和民营企业股权投资回报率（ROE），充分体现了商业银行的经营方式水准。总收入占收入比和ROE呈现出显著的逆向亲密关系。

以招商银犯罪行为例，2015-2019年，招商银行总收入占比在五大行最高。但若，招商银行ROE在五大行中位列前茅，自2017年起已连续五年名列五大行第三，依次达至16.4%、16.5%、16.8%。在我看来收入代表者商业银行开拓迎击潜能，生产成本则代表者商业银行管理工作控球水准，IIS那样关键。

开支结构

规模。将时间线拉五年，商业银行总生产成本整体呈上升趋势。财报显示，2019年，建行、建行、光大、招商银行、北京商业银行、青农商总生产成本依次为8958亿、7514亿、2735亿、2724亿、989、119亿，占当年各行经营方式收入比为69.6%、69.7%、78.6%、69.5%、78.9%和79.3%。

三类开支中，财务服务费占比最高，在50%上下波动，金融资产金融资产减值准备和财务管理工作服务费在总收入中的占比基本“平分秋色”。

对照。单个商业银行间差距较大。2019年，财务服务费占总生产成本比从低到高依次为招商银行44%<建行48.1%<建行49.6%<青农商52.9%<光大61%<北京商业银行61.9%。非国有行凭借多年网点优势和客户资源，农农村商业银行凭借地域优势，在揽储方面有获得低息存款的优势。

必须提一下招商银行。2015年-2019年，招商银行财务服务费占比为43.7%、38.3%、42.7%、43.8%、44%，远低于其它商业银行，在非国有行和农农村商业银行的天然优势中杀出来，完全靠其“零售立行”的战略布局，获得大量低生产成本零售活期存款。

与之对应，为维护客户投入更多人力和推广资源，招商银行营业管理工作服务费占总生产成本在30%左右，在五大行中占比最高。其余五家商业银行金融资产金融资产减值经济损失和管理工作服务费占总收入比基本在20%左右。

IIS术1：得零售，得天下

财务服务费是商业银行负担最大的开支，降开支首先降财务服务费。商业银行生息负债主要就包括存款负债、信用卡业务负债、金融债。

三类负债生产成本、期限和用途各异，可取长补短。存款最大优势为生产成本低，

负债中占比最高的为存款，根据上市商业银行财报计算，存款占总负债规模约为75%。2019年，五大行存款规模占比从高到低依次为建行83.8%>建行79.2%>招商71.7%>青农商69.2%>北京商业银行60.5%>光大57.5%。

33%。

存款利息在三大负债中最高，降低财务服务费，就是要把存款“搞得多多的”。又因为零售存款利息在存款中最高，降低存款财务服务费，就要把零售存款“搞得多多的”。

2019年，招商银行零售客户存款余额18063亿元，活期存款占比达至65.4%，其中私人活期存款占比24.1%，自2015年起就遥遥领先于其他五大商业银行。其余五家商业银行活期存款占比依次为建行53.3%>北京商业银行51.2%>建行48.3%>青农商45%>光大38%。私人活期存款占比依次为建行19.1%>建行18.4%>青农商13.8%>光大商业银行7.7%>北京商业银行6.4%。

活期零售存款占比反应了不同商业银行的自然禀赋和战略定位。招商银行活期存款尤其私人活期存款占比独占鳌头，纯属其“零售立行”的战略布局取得完胜。非国有行建行和建行的活期存款和私人活期存款占比次之，是其网点优势和客户资源的先天领先。

城农村商业银行北京商业银行活期存款占比高但私人活期占比低，表明其利用本地对公客户资源，通过代理等中间业务沉淀大量对公活期存款，2019年对公活期存款占比42.5%，远高于其它五家商业银行。济南农农村商业银行整体活期存款占比一般，但私人活期占比达至12.8%，说明农农村商业银行立足于农村市场，承接了大量本地居民存款，但若对公客户资源较少。

活期存款显著拉低了招商银行的整体存款利率，降低了招商银行的财务服务费生产成本，提高了招商银行的净利率和ROE 。2019年，招商银行整体存款利息为1.58%，与两大非国有行持平，远低于光大商业银行2.39%、北京商业银行的1.93%和青农商的1.75%。

将两大股权行招商银行和光大对照看，存款生产成本控制和盈利潜能的逆向亲密关系更加显著。在存款总量上，招商银行远高于光大，2014-2018年平均每年超出1万亿左右，但两者财务服务费基本相等，2017年前招商银行略高，2017年和2018年存款财务服务费比兴商业银行少46亿和80亿。

势，卡发行量巨大。二是发放银行贷款，客户在还款前通常会提前存入一笔活期存款，这点承接了规模庞大涉房银行贷款的建行占据显著优势。三是理财，理财到期未赎回前常变为账户的活期存款。四是中间业务，代理收取水电费等形成活期存款，如有本地对公客户优势的北京商业银行占据优势。

招商商业银行零售活期存款完胜的秘诀，在于其2002年就原力觉醒，在各大行还沉溺于对公业务时，便推出“金葵花理财”，针对金融金融资产超过50万元的中高端客户提供个性化的综合理财服务，积累了大量高净值客户。

最新数据显示，2019年招商银行零售客户数达至1.46亿户（含借记卡和信用卡客户），其中金葵花及以上客户278.91万户。管理工作零售客户总金融资产达至78842亿元，其中管理工作金葵花及以上客户总金融资产64065亿元。通过服务高净值客户，用卡业务和理财做大金融资产管理工作规模。随着理财基数大增，客户在不同理财产品之间的资金转移，为商业银行带来活期资金的沉淀，招商银行已经筑起一道零售“护城河”。

IIS术2：金融资产金融资产减值经济损失的计提艺术

2020年一季度，商业银行毛利率的大幅下滑，最大的表达式是金融资产金融资产减值经济损失的大幅增加。从五大行来看，增幅均在20%以上，建行和济南农农村商业银行金融资产金融资产减值经济损失增幅高达50%。

商业银行是经营方式风险的特殊，因金融资产尤其是信贷金融资产易产生信用违约，商业银行每年需根据不良银行贷款余额按比例扣减部分利润率，放入“金融资产金融资产减值准备”大池子，这个存量指标计入当期金融资产负债表中金融资产金融资产减值准备项下的“本年计提，作为金融资产恶化时利润下跌的缓冲垫。根据五大行的数据，金融资产金融资产减值经济损失在总收入中占比在20%上下浮动。

监管的红线。商业银行计提“金融资产金融资产减值经济损失”有两个认定，一是不良银行贷款规模，二是金融资产金融资产减值经济损失计提比率。

商业银行不良银行贷款包括次级、可疑、损失三类，判定标准是即使借款人执行担保也无法足额偿还本息造成的经济损失，按照严重程度分为“可能会造成一定经济损失”、“肯定要造成较大经济损失”、“仍无法收回或只能收回极少部分”。

这种非量化表述有一定模糊空间，因此长期以来一直存在商业银行逾期银行贷款率远高于不良银行贷款率的“剪刀差”现象。2018年6月开始银监会逐渐明确要求“逾期90天以上银行贷款纳入不良银行贷款”，此前未纳入不良实际存在违约风险的大量关注银行贷款也无处遁形。

金融资产减值经济损失计提比例有一个“红线”。根据监管要求，拨备覆盖率监管为120%-150%，拨贷比监管为1.5%-2.5%。浮动空间取决于单家商业银行“逾期90天以上银行贷款纳入不良银行贷款”的比例，纳入比例高、对风险分类结果准确性高的商业银行，可适度下调银行贷款经济损失准备监管要求。

具体计提比例上，《银行贷款经济损失准备计提管理工作办法》要求商业银行应按季计提一般准备，不低于年末银行贷款余额的1%；关注类银行贷款计提比例为2%，次级类银行贷款计提比例为25%，可疑类银行贷款计提比例为50%，经济损失类银行贷款计提比例为100%。

计提的门道。抛开硬性指标约束，各类商业银行也很自觉，根据银监会数据，除农农村商业银行拨备覆盖率在2018、2019年处在监管红线边缘外，非国有行、股权行和城农村商业银行计提均在监管要求之上。

且商业银行在不良银行贷款和拨备覆盖率认定有很大主观空间，因此金融资产金融资产减值经济损失可以通过跨期腾挪，成为逆周期平滑利润率的软手段：跟战略储备粮食那样，毛利率高时，可以多计提，增加金融资产减值准备的“粮仓”；利润降低时，可以少计提，用金融资产减值准备中囤的“余粮”填补经济损失。

因此在坊间，新行长上任第三把火通常就是大量计提上年度不良银行贷款金融资产减值经济损失，不为前任背锅，任期内减少计提，提高任内毛利率。在灵活计提、利润率平滑的艺术拿捏间，金融资产金融资产减值经济损失和不良率出现就很好理解了。

以五大犯罪行为例，按照不同类型展开对照预测，比较金融资产金融资产减值经济损失、不良率、ROE（民营企业毛利率）三者间亲密关系，也会发现这三者间并不总是理论上的对应亲密关系。

第三组：非国有行。建行和建行的三者亲密关系及计提逻辑部分符合理论路径。2015年和2016年，两大行不良率均升高，金融资产金融资产减值经济损失逐年上升，ROE持续下跌。2017年开始对应亲密关系破灭，得益于前期加大计提，两大行不良率开始下降，且已连续两年ROE持续下行，但两大非国有行没有通过“亏年少计提”平滑利润率，金融资产金融资产减值经济损失力度显著加大。

究其根本，依然是监管之剑高悬头顶，2016年，建行和建行拨备覆盖率仅为136.7%和150%，处于监管要求的边缘，不得不继续加大金融资产减值经济损失计提，到2017年两大行才基本达标，依次为154.1%和171.1%。

第二组：股权行。光大和招商银行金融资产金融资产减值经济损失及计提逻辑部分符合理论路径。2015-2016年，不良率上升，金融资产减值经济损失和占开支比上升，ROE下降。

2017年开始出现分化，2017-2019年，光大和招商银行不良率下降，但招商银行ROE持续上升，光大商业银行ROE持续大幅下滑。按照”盈年多存粮”的逻辑，招商银行金融资产减值经济损失保持稳定，拨备覆盖率依次为262.1%、358.2%、426.8%，这是情理之中。然而光大商业银行却没有走“亏年少计提”的传统路径，在已连续五年毛利率下降的情况下，2017年起金融资产金融资产减值经济损失反而出现暴增，已连续五年，光大拨备覆盖率依次为211.8%、207.3%、199.1%，远超监管要求。

答案可能只剩下最后一个，2016年，光大更换了行长。

第三组：城农村商业银行和农农村商业银行。北京商业银行和济南农农村商业银行不良率和金融资产质量处于两个极端，前者不良率最高，后者不良率最高。但在金融资产减值经济损失计提上节奏同频。

2015-2019年，北京商业银行不良率持续上升，青农商不良率逐年降低但不良率绝对值仍位于高位，两大行金融资产减值经济损失计提持续增加，青农商ROE随之持续下行，北京商业银行ROE基本平稳。因为两行金融资产减值经济损失计提力度一直较大，2017年到2019年，北京商业银行拨备覆盖率达至265.6%和217.5%、224.7%，济南农商达至272.2%和290.1%、310%，在五大行中位列前茅，金融资产金融资产减值经济损失安全垫基本到位，后期一定程度上可对冲金融资产恶化对利润率的冲击，具备“亏年少计提”的前提。

IIS术3：人海战术向金融科技转变

在商业银行的总生产成本构成中，业务及管理工作服务费占总生产成本比在20%上下浮动。衡量业务及管理工作服务费的关键指标是生产成本收入比——业务及管理工作服务费/营业收入。直观反映出商业银行单位收入的管理工作开支生产成本,是商业银行生产成本控制水准和经营方式效率的表现。

根据2015年-2019年五大行的财报数据，青农商生产成本收入比最高，反映出农农村商业银行经营方式效率和管理工作水准较低。招商商业银行生产成本收入比也相对较高，主因是招商商业银行以零售立行，较之对公业务为主的商业银行，零售业务单笔收入开支生产成本较高，但零售业务拉低了最大头的财务服务费收入展开了生产成本对冲。建行和北京商业银行生产成本收入比处于中位。建行和光大生产成本收入比在五大行里较之较低，位次不同年份出现轮换，和这两大行对公业务占比较高且不断优化管理工作水准有很大亲密关系。

通俗地说，业务及管理工作费就是银行经营方式过程中消耗的人和物的生产成本。“人”的生产成本主要就是职工薪酬，是最大的管理工作费开支。2019年，建行、建行、光大、招商银行、北京商业银行和济南农农村商业银行职工薪酬在管理工作服务费中的占比依次为63.8%、70.8%、60.2%、59.4%、49%、57.7%。非国有行规模要远超其他商业银行，但人均职工薪酬处于低位，根据财报单纯计算，建行和建行人均年薪30.5万和28.5，远低于招商银行60.7万、北京商业银行48万和光大商业银行45.7万。

“物”的生产成本包括固定金融资产折旧和金融资产摊销“物”的生产成本相对较低。五大行依次为7.8%、4.2%、11.4%、10.8%、16.3%、15.4%。业务服务费指与业务经营方式及管理工作相关的变动服务费开支等，如宣传营销服务费。

金融科技投入。当前大部分的商业商业银行主要就是以职工人数、物理网点和存银行贷款金额等为基础来展开生产成本分摊。随着互联网和信息技术的发展，商业银行自动化水准、产品的综合化程度不断提高，金融犯罪行为和网络购物、网商社交等犯罪行为那样也逐步从线下网点向线上转移，商业银行竞争不再是单纯的人海战术和网点规模战。商业银行不断加大对金融科技的投入，战火从网点蔓延到电子渠道。

2019年，建行、建行、光大、招商银行、北京商业银行五大行金融科技投入占营收比依次达至2.2%、2.5%、2%、3.7%和2.9%。天生有着网点缺陷的民营商业银行、互联网商业银行更是将金融科技当作开疆辟土的利器，利用金融科技开展场景应用，发展线上业务，最具代表者性的微众商业银行和网商银行IT研发投入占比已经达至9.8%和6%。

金融科技能不能改变商业银行的原始竞争格局？数据能或许看出一个雏形。微众、网商等新型互联网商业银行因为“一城一行”的地域限制，仅有极少的物理网点，使得固定金融资产折旧和金融资产摊销相对较低。但为了吸引客户开拓业务，在宣传营销以及IT研发等方面的投入非常高，尤其在其成立之初，生产成本收入比保持高位，较之传统商业银行要高出数个百分点。

以微众和网商商业银犯罪行为例。2016年到2019年，微众银行生产成本收入比依次为51.8%、40%、35.8%和25%，网商商业银行生产成本收入比为43.2%、77.2%、42.7%、55.5%。

IT研发和金融科技是一个磨刀不误砍柴工的基础设施投入，类似前期固定股权投资。金融科技撬动下，更多网民在互联网平台上展开存贷、理财、支付等业务，互联网商业银行金融资产规模和中间收入将不断扩大，单位生产成本和可变生产成本将进一步下行。目前微众商业银行生产成本收入比已逐年持续下降到25%，接近传统大行，未来毛利率上升可期。