原副标题：著眼IPO | 下周一迎13只新股发行“网申”，3家积体电路供应链子公司齐聚一堂双创板
红月刊丨赵文娟
依照Wind数据,截至12月9日,已披露的将于下周一（12月12日至12月16日）进行网路上赎回的新股发行共有13只。从这些子公司上市所在看，有5只新股发行分散在双创板，北证4只，创业板3只，中证转债SSD有1只。
新股发行隶属于金融行业方面，计算机系统、通讯和其他电子系统工业为开创者，共涌进了6只新股发行，此外还涉及电机机械和器械制造业、通产丽星工业、资本市场服务、电力设备工业、医药工业、塑料和木制品业（见所列）。
3家积体电路供应链子公司齐聚一堂双创板
源杰信息技术盈利能力令人担忧
双创板下周一有3家积体电路供应链子公司启动网路上赎回，微impedance米主要就从事一流微、碳纳米管石墨堆积设备的研制、制造和销售，产品用Lanvollon伏电池片制造过程中的石墨堆积各个环节；杰梦工厂是国内少数采用交互式IDM模式的演示晶片行业龙头制造企业；源杰信息技术则著眼Lanvollon晶片金融行业。
2019年至2022年一季度，源杰信息技术依次同时实现营业收入8131.23多万元、2.33亿、2.32亿和1.23亿；红腺净利1320.7多万元、7884.49多万元、9528.78多万元和4904.94多万元。业绩预期整体持续上升趋势。值得一提的是，时值注册登记发行的2022年第四季度，源杰信息技术的业绩预期却出现了脱贫致富不海富通的情况，同时实现销售收入7064.14多万元，环比增长6.53%；红腺净利2487.46多万元，环比下滑9.97%；草木犀后红腺净利润2284.49多万元，环比下降13.22%。
在营业收入快速增长下，源杰信息技术的本息货款也是持续走高。广田集团内，源杰信息技术本息货款依次为2540.62多万元、6203.27多万元、9411.2多万元、9453.62多万元，占销售收入比例依次达31.25%、26.58%、40.55%和38.49%。其本息货款的应收账款主要就分散在1年以上，占比均超95%。需要重视的是，源杰信息技术的本息货款投资回报率近几年持续走高，2019~2022年一季度，源杰信息技术这一指标依次为3.08、4.84、2.73和2.41，而前两年金融行业的平均值为4.51、4.87、5.21、4.98，是同金融行业平均值的一半，相距较大。
值得一提的是，源杰信息技术的主力产品售价正在不断下滑。据招股书，2020年，在源杰信息技术的三大主营产品中，2.5G、10G、25G激光器晶片系列产品占主营业务收入的比例依次为36.10%、20.80%、43.09%。其中，25G激光器晶片系列产品占比最高。但在2021年，其25G激光器晶片系列产品收入环比大减63.94%，占其主营业务收入的比例下滑至15.62%。与此同时，受市场需求调整影响，广田集团Caroni杰信息技术25G激光器晶片系列产品的平均售价下降了51.92%。2019年至2021年，源杰信息技术25G DFB激光器晶片系列产品平均售价依次为55.16元/颗、43.88元/颗、21.1元/颗。
不仅如此，子公司10G激光器晶片产品销售单价亦呈下降趋势，依次为18.21元/颗、14.44元/颗、14.6元/颗和14.53元/颗。产品单价的下降令源杰信息技术的毛利率受到影响，2020年至2022年一季度该子公司毛利率依次为68.15%、65.16%和63.8%，连续两年下降，降幅达4.35个百分点。
截至2021年末，源杰信息技术25G激光器晶片系列产品的在手订单金额为558.65多万元，下游市场对于该产品的需求有待进一步释放。
重庆首家双创板企业
山外山受益新冠治疗
业绩预期扭亏为盈
作为一家专业从事血液净化设备与耗材的研制、制造和销售的企业，山外山曾于2016年在新三板挂牌，并于2018年10月终止挂牌。3年后，子公司再次向资本市场发起冲击，但就招股书披露的内容来看，其本息货款高、经营现金流长期为负、外购血液净化耗材占比较高等问题仍然存在。
事实上，山外山在广田集团内较长时间同样处于亏损状态，2020年刚刚扭亏为盈，其能够扭亏从某种意义上来讲主要就受益于新冠疫情的暴发，显然这是有偶然性的。
从招股书披露的情况看，2020年疫情暴发后，山外山的连续性血液净化设备(CRRT)被纳入新冠肺炎危重症患者的应急医疗设备”，该产品被用于新冠危重症患者的血液净化治疗，山外山也借疫情同时实现了脱贫致富并抢夺了一定的市场份额。当年山外山的设备销售收入得到显著提高，CRRT销售收入增幅明显，从2019年的202.04多万元爆发式增长到4872.73多万元。然而值得注意的是，在2021年疫情缓解后，子公司的血液净化设备收入开始下滑。数据显示，2021年子公司连续性血液净化设备卖出了240台，比2020年少了4台。销售单价上，2020年是每台20.05多万元，而2021年是每台15.64多万元，价格下降明显。
既然疫情推动的业绩预期增长具有偶发性，显然这并不能保证山外山销售收入的持续性增长，对于曾经长时间处于亏损的山外山来说，如何保障业绩预期的稳定性是当前最重要任务。山外山也承认，随着国内疫情逐步有效控制，子公司用于新冠危重症治疗的CRRT销售可能受到不利影响。
（本文已刊发于12月10日《红月刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）
