拥有将近1400万月活的格斗游戏“开黑宝物”——TT音频，再一次荣登资本市场的舞台。
网龙财经APP获悉，据联交所披露，TT音频母子公司趣丸集团(下称“趣丸”)于6月19日递表联交所主板，摩根士丹利、中金子公司为其联席承销商。子公司曾在2021年10月19日递表。
利润率坐“滑梯”，曾科跃蛛属亏损25亿
依照沃泽克斯沃克的数据资料，按2022年的收入计算，趣丸是中国最大的终端音频SNS互联网因特网，在中国的所有终端音频SNS互联网因特网及面向全国终端格斗游戏使用者的SNS互联网因特网中的市场占有率依次达到13.4%及20.2%。此外，子公司亦提供更多互联网影视娱乐服务项目的因特网，如互联网音频因特网、SNS媒体因特网及互联网音乐因特网。
TT音频因特网作为子公司旗下旗舰级终端应用领域，2022年的平均值月活跃使用者为1380万。该应用领域透过鼓励不同地点和嗜好的使用者依照相关的数据点，有此格斗游戏新体验和共同的兴趣，相互四人并进行SNS。其核心机能是在音频留言板环境中，依照使用者的个人数据资料、影视娱乐及SNS需求，相匹配最初可能彼此之间相恋的使用者，透过丰富的交互机能和影视娱乐情景，创造出SNS交互新体验。
依照可获得的数据资料，截至2022年12月31日，超过90%的使用者年龄在30岁或以下。于2022年，子公司的使用者平均值每天在子公司的音频留言板耗费大约180分钟。除了为炙手可热格斗游戏量身定制的音频留言板外，子公司在因特网上提供更多应用领域程序内Mini消闲SNS格斗游戏和其他SNS影视娱乐情景，供使用者在格斗游戏后收紧和SNS，进一步增加使用者的使用时间。
在为使用者提供更多服务项目的过程中，趣丸主要透过使用者在与其他使用者和主持人交互时消费在TT音频上出售的交互式贵重物品来增值服务项目。于2020年、2021年及2022年，公司的平均值月订阅使用者依次约为64.39万、96.56万及100.03万，订阅率依次为5.3%、5.7%及7.2%。于2022年，约有370万使用者向别人回赠交互式礼品，约530万使用者收到别人礼品。
子公司仍处于增值的早期阶段，但已实现快速增长。于2020年度、2021年度、2022年度，子公司实现营业收入依次约为14.93亿元（人民币，下同）、26.31亿元、34.02亿元。
值得注意的是，2020年以来，趣丸集团的利润率却犹如坐“滑梯”。子公司近三年的利润率依次为-1.54亿元、-24.96亿元、5.09亿元。
销售及营销开支成利润率“拦路虎”
网龙财经APP注意到，造成趣丸2021年巨额亏损的“拦路虎”之一，是公司销售及营销开支在当年高达10.23亿元，占收入比重的38.9%。2021年，子公司销售及营销开支中电视广告及推广开支的金额达到8.56亿元，占比83.7%。
时至2022年，趣丸能够实现扭亏为盈，主要原因是削减了销售及营销开支金额至5.48亿元，占收入比重下降至16.1%。具体来看，子公司对SNS媒体营销、应用领域商店营销、KOL推广、品牌推广等电视广告及营销开支进行全面缩减。
子公司后续能否继续压缩销售及营销开支尚且是未知数。
关于成本及开支，趣丸在招股书中还有另一番表述。子公司称，随着拓展使用者群及增加使用者参与度，以及开发及实施复杂程度更高的新机能及服务项目，子公司预期未来的成本及开支将继续增加。此外，子公司的成本及开支，如研发费用、销售及营销开支以及行政开支，随着业务的拓展快速增长。
趣丸还表示，子公司上市募集的部分资金将用于在未来3年内推动TT音频因特网的可持续及优质的使用者群扩张，例如透过在线及线下渠道以及多样化的推广活动实施的营销计划，其中包括：在中国炙手可热终端应用领域程序及因特网上投放数字电视广告；与格斗游戏开发商及影视娱乐子公司的联合品牌营销活动；使用者及主持人参与的线下推广活动；在与其他电竞及格斗游戏公司的合作中，投资中国专业电竞联赛和锦标赛的各种赞助，以促进品牌知名度，扩大的使用者群并提高使用者参与。
行业增速放缓，存量竞争势在必行
网龙财经APP注意到，随着子公司销售及营销开支金额下降，趣丸的平均值月活跃用户从2021年的1680万，下降至2022年的1380万。未来提高营销力度和效率，增强使用者粘性或许仍是子公司经营的主旋律。
从行业大势看，趣丸虽然占据了中国终端音频SNS互联网因特网的头把交椅，但市场绝大部分份额仍在竞争对手手中。在“马太效应”显著的互联网市场，趣丸要稳固市场地位还任重道远。
另一方面，市场充分竞争之后，行业规模将由高速增长向平稳增长转向，存量竞争态势将进一步现象，行业对流量的争夺可能进入白热化阶段。
依照沃泽克斯沃克报告，2022年，中国兴趣驱动的终端SNS互联网市场的市场规模，以收入计达485亿元，且受兴趣驱动的终端SNS互联网使用者群的快速增长、这些使用者的购买力和支付意愿不断增强以及兴趣SNS网络因特网的商业化程度增强推动，预计将以19.5%的复合年增长率增长，到2027年达1181亿元。反观2018年至2022年，行业复合增长率高达34%。
市场进一步细分至终端音频SNS互联网行业，行业天花板低的弊端将进一步显现。2022年，中国终端音频SNS互联网市场的规模（以收入计）达到252亿元，预计将以15.7%的复合年增长率增长，于2027年达到522亿元。这一增速同样低于2018年至2022年的22.3%。
在网龙财经APP看来，单一的格斗游戏音频工具的天花板越来越低，多元化业务布局是趣丸的必经之路。为顺应市场变化，趣丸将TT音频向格斗游戏SNS领域扩张，以迎合Z时代更喜爱的情景SNS方式。比如子公司将TT音频应用变为一款去中心化SNS影视娱乐因特网，其向多样使用者提供更多多元的SNS影视娱乐情景，如网上交友、卡拉OK、脱口秀及角色扮演配音，以及多类消闲格斗游戏，增加因特网的趣味性和使用者粘性。
需要注意的是，进入新的业务领域开辟增量市场，多子公司产品研发和营销能力是一道考验，若趣丸因此重走成本费用高企之路，再现大额亏损，子公司的资本之路或许未必一路畅通。
